士兰微：经历重重考验 逐步走出谷底

点击此处查看全部新闻图片

    上周我们对士兰微(600460)进行了实地调研，了解了公司最近的经营发展情况，现整理分析如下。

    集成电路制造逐步进入正轨

    作为一个传统的集成电路设计公司，公司为了体现差异化竞争优势（净值，档案，基金吧），投资进入了芯片制造行业。芯片制造不但要求较大的资本投入，而且对人才和制造工艺、技术和经验都有相当高的要求。作为新进入者，公司在集成电路制造上经历不断摸索逐步走向成熟本是情理之中。

    公司早在06年就获得BICMOS和BCD工艺平台开发和VD-MOS产品开发初步成功，2006年年底士兰集成二厂在新工艺正式量产过程中，由于对新工艺、新技术把握还不够成熟，再加上电路和VD-MOS器件产品有许多技术细节尚需不断优化，导致07年士兰集成二厂产品上量进度较慢，产出少，成本居高不下，出现较大亏损。新购入的6英寸线也因为同样的原因未能按期投入生产创造效益。因此，公司集成电路和器件制造方面在2007年经历了最糟糕的时期。

    经过08年在产品设计、工艺攻关和改进后，09年制造方面已经出现了明显起色。09年一季度由于受到金融危机的影响，生产和销售继续了08年四季度的下滑走势。二季度开始，集成电路和器件的制造在新产品的推出、产能利用率的提高、工艺水平的提升、成本的控制等方面都出现了明显的改善(目前6英寸线也逐步进入正常生产)。因此，我们有理由相信公司的新工艺通过2年多时间的摸索和完善已经逐步走向成熟，而在规模上目前产能已经达到9万片每月，已经基本达到了经济规模，如果产能逐步开满完全可以进入良性发展。

    公司1-2月份受金融危机和季节性影响产能利用率很低，但5月份产量已经达到6.8万片，基本恢复到了08年同期的产量水平。由于公司制造基本为自身设计产品服务，因此，随着新产品的不断推出，产量将不断上升，产能利用率的提高和工艺的成熟降双重提升毛利率水平。

    集成电路设计经历曲折正走出低谷

    电路设计是公司的传统业务，公司早期以玩具、家电等中低端产品起家，中低端产品进入门槛相对较低，低差异化带来的必然是价格竞争。公司要做强做大，必然走中高端产品的路线，公司当初选择的目标是音视频伺服及解码芯片。该类产品市场相对较大，技术上同原有产品有一定的继承关系，市场竞争激烈程度较低。但是公司在该类产品上投入重兵，却迟迟没有获得成功，尤其是在DVD产品上，一直进展缓慢。而期间市场也发生了变化。

    07年年底，公司对设计业务的发展作了调整，收缩了产品线，暂停了DVD项目的开发，并对相关人员进行了分流。这样做的好处是在金融危机正真袭来之前卸掉了包袱，轻装前进。

    虽然DVD项目开发停止了，其实公司在该领域的资金和技术投入并没有完全白费，公司在该领域搭建熟悉了技术平台，锻炼了队伍，未来在相关产品的开发中可以有很多经验可以借鉴。公司目前在该领域的发展思路是贴近市场，快速应对，做小众市场，抓细分领域的产品。

    该类产品由于同原有研发产品有一定共通性，因此可以把沉淀的技术、积累的经验用上。同时这类产品由于用量规模不大，遵循先进全占的原则，后进入者几乎机会，因此，价格较好，毛利率较高。

【我要评论】

【大 中 小】 【打印】

关于“士兰微、IC设计”的

• 资讯
• 供应
• 求购
• 吧