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著名LED上市企业分析:“疯狂”的三安光电

2011/6/10/9:20来源:OFweek半导体照明网

    我国深沪上市的新能源企业情况

    28个样本中,通过IPO上市的企业14家,其中上交所7家,深圳主板1家,中小板5家,创业板1家。从上市时间来看,通过重组进入新能源产业的大多数在2005年之前上市,而2005年之后的均通过IPO方式上市,且大多数在中小板和创业板上市。上交所IPO的新能源企业以国有大型新能源设备商企业居多,而中小板和创业板上市的新能源企业则大多数属于民营新能源企业最多。

    重组情况

    在深沪两市的新能源上市企业中,重组的和实现IPO各占一半。重组的14家企业中6家属于生物质能行业,4家属于光伏太阳能,两家涉及LED行业,风能和核能各有一家。14家重组企业大体分为三种情况:

    其一,企业原有行业出现成长瓶颈,企业主动改变主业方向,进入新能源领域,形成了新能源业务与原有业务共存的模式。如原主业属于纺织类的江苏阳光、孚日股份进入光伏太阳能领域,生产家电的德豪润达进入了LED照明产业;

    其二,上市公司子公司或所投资的公司进入新能源领域。如天威保变拥有天威英利25.99%和新光硅业35.66%的股权,2009年天威英利和新光硅业分别向天威保变贡献了1.55亿元和2972万元的投资收益;

    其三,原有上市公司陆续亏损进入退市阶段,通过重组进入新能源领域。如进入LED照明产业的三安光电原为湖北的活力28,后曾重组为天颐科技,2008年正式变更为三安光电。

    (二)业绩情况

    1、企业规模

    以2009年数据为准,28家样本企业的营业收入均值为8.07亿美元,2009年底市值均值为22.17亿美元。与其他国家海外上市的新能源企业以及我国海外上市的新能源企业相比,深沪上市的新能源企业主营业务收入和市值均值偏低,深沪两市市值最大的新能源企业金风科技2009年的市值约为64.5亿美元,这一市值略高于全球新能源上市公司的平均水平,但还明显低于我国海外上市的新能源企业市值均值(请见表25)。

    2、盈利能力

    2009年,28个我国深沪上市新能源企业的净利润均值为0.42亿美元,净利润率均值为10.4%,其中2家企业出现亏损,占比为7.14%。与国外新能源上市企业相比,深沪上市企业的净利润均值较低,但亏损企业比例也最低。与IPO企业相比,深沪通过重组进入新能源领域的企业盈利能力波动更加明显。

    3、成长性

    与海外上市新能源企业所不同的是,我国深沪上市新能源企业的成长性更为稳定,既没有风险较大的大盈大亏的现象,像第一太阳能、无锡尚德这样快速成长的行业领袖企业也较少。部分新能源企业通过深沪上市获得了高速成长的空间。

    以中小板金风科技为例,企业2006年的主营业务收入和净利润分别约为2.3亿美元和0.48亿美元,而2009年则分别为16.11亿美元和2.62亿美元,增长率分别高达600%和445.8%。

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