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政策助推继电行业 技改催化龙头宏发

http://www.ec.hc360.com2013年06月30日15:30 来源:河南网T|T

    2013年是落实“十二五”规划各项工作目标的关键一年,工信部电子信息制造业“十二五”发展规划提到:“努力发展汽车电子系统所需的继电器连接器、微电机、超级电容器等关键电子元件;加快为新能源汽车配套的镍氢电池、动力型锂离子电池及电池管理系统、电池成组技术的研发和产业化。”规划中快速培育的新一代信息技术、节能减排、高端制造业转型、以及城镇化建设等目标为继电器行业催生出巨大的市场环境,整个行业有望迎来快速发展时期,而国内该行业的龙头公司宏发股份有望成为最大的受益者。

    相关机构的统计显示,我国继电器行业市场潜力巨大。2008年全国工业用继电器市场容量仅为10.9亿元,2009年工业用继电器市场容量达到11.6亿元,继电器出口达3800多万美元,2010年,我国继电器销售额增至16亿美元。随着十大新兴产业振兴政策的逐渐落实,预计“十二五”期间,传统的机电式继电器将以约8%的速度增长,固态继电器的发展速度将保持在15%左右,特种继电器则会以20%以上的速度迅猛发展。

    本行业中,宏发股份作为国内第一,全球第四的继电器龙头,于2012年11月完成借壳上市,在继电器细分市场中占有国内50%至60%,美国GE公司70%的电力继电器用的是宏发的产品。公司2012年年报显示,营业收入达到30.08亿元,净利润2.79亿元。计划到2015年实现50亿元销售,到2020年实现百亿销售,由世界第四跨入世界三强。

    中国地区继电器产量居世界首位,2011年产量为54.7亿只,占世界总产量的58.25%;销售额为163亿元,占世界总销售额的33.69%。从数据可看出,利润率较高的高端继电器主要为外企生产,随着国内厂商在技术上不断追赶和进步,龙头企业的产品水准在不断向国际一流企业靠拢,高端产品正在逐步实现替代,宏发作为国内排名第一的继电器生产企业,拥有行业领先的产品设计和研发能力,截止2011年底公司已拥有179项专利,42项发明专利。公司下属的精合自动化公司,至今仍是国内唯一一家专业设计、开发和生产电子元件、低压电器等电子工业专用自动化设备、工业机器人、自动化生产线的企业。公司继电器检测中心是国内唯一通过VDE认证的,产品通过该实验室检测之后即可获得VDE证书,无需送到欧洲实验室检测,大大加速了产品的开发周期,有望在全球市场份额地位中进一步赶超。

    公司2012年底发布了非公开增发预案,拟增发不超过9,963万股,募资约8.3亿元全部用于增资子公司厦门宏发,以其为核心实施“高压直流继电器与电表组件产业化项目”、“低压电器技改扩能及产业化项目”、“高性能继电器技改扩能及产业化项目”、“继电器研发能力及精密零部件配套能力升级改造项目”四募投项目,建设期均为36个月。前三项目达产后预计新增620万只/年高压直流继电器与电表组件产能、750万台/年低压电器产能和10960万只/年高性能继电器产能,合计实现年均收入约10.09亿元,年均净利润约1.17亿元。第四项目主要用于信号继电器生产线的改造,以及对精密、可靠和体积方面都明显好于第三代产品的第四代继电器产业化,以扩大通信市场份额并逐步进攻高端信号继电器市场;而汽车继电器新线拟产的几类产品,是汽车继电器中应用较多的几种,用量约占整个市场50%,未来市场前景广阔。经过募资技改,公司竞争力有望进一步提升。

    宏发股份2012年实现摊薄后每股收益0.59元,考虑行业增长及公司作为行业龙头的受益机会,保守估计公司2013年保持20%增速,预测2013年每股收益0.71元,以继电器板块现有平均估值水平为参照,按2013年25倍PE计算,对应目标价17.75元,当前股价依然明显低估,建议重点配置。

责任编辑:赵博

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