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光伏板块迎双重利好 5只受益概念股有望爆发

http://www.ec.hc360.com2014年03月31日18:06 来源:证券时报T|T

    知情人士透露,因出口欧洲的组件配额出现较大剩余,中欧已经达成的价格承诺将下降5%-10%,预计在0.53欧元/瓦左右,4月1日开始执行。

    达成价格承诺前,中国出口欧洲的组件价格平均在0.5欧元/瓦左右,而0.56欧元/瓦的价格远高于其他国家的组件出口价格。价格下调有助于国内企业完成7GW的出口配额。

    与此同时,国内多晶硅报价迎来一波上涨小高潮。主力厂家多晶硅报价由去年年底的130000元/吨,一路上涨至最新的164000元/吨,涨幅达26%。

    商务部24日发布的公告,亦预示了国内多晶硅行业或迎来一个相对稳定的发展时期。公告显示,将终止对原产于欧盟的进口葡萄酒的反倾销调查和反补贴调查,此前关于葡萄酒的反倾销与欧盟光伏双反案一直如影随形。

    国内多晶硅生产企业有望受益。精功科技属于光伏设备行业,其业绩受光伏产品强周期性影响极大,光伏行业景气度开始反转,公司最为受益;亿晶光电曾预计2013年业绩将实现扭亏为盈;特变电工1.2万吨多晶硅生产线早在2013年年底已全面达产。

    精功科技:即将扭亏为盈的光伏后周期公司增持评级

    类别:公司研究机构:宏源证券研究员:王静胡颖

    精功科技发布2013年业绩快报:2013年实现营业收入7.29亿元,同比减少0.83%,实现营业利润-2.44亿元,同比减少5.49%,实现归属于上市公司股东净利润-1.93亿元,同比增长0.85%,实现基本每股收益-0.42亿元,同比增长2.33%。公司认为亏损的主要原因在于包括太阳能光伏装备在内的公司主导产品继续受光伏行业深度调整和经济增速放缓等因素影响,相关业务拓展受阻,另公司大幅计提因工艺技术楼后而被淘汰的库存产品的存货跌价准备金,我们点评如下:

    光伏产品强周期性导致业绩弹性极大:如果不考虑公司计提的存款跌价准备,公司的收入、营业利润还是基本符合预期的。因其主要产品为光伏专用设备等,具有强周期性,业绩弹性大等特点。虽然2013年光伏行业大幅复苏,但对于后周期性的光伏设备制造业来说,收入仍未有较大改善。但在光伏行业调整期中,公司产品的技术优势在不断扩大,领先地位更加巩固。光伏设备是后周期行业,景气度开始反转后,公司将是最为受益的公司之一。随着光伏行业的转暖,公司的铸锭炉订单已经有了一定程度的恢复。目前公司铸锭炉的主力机型已经升级到800公斤,而国内运行中的铸锭炉保有量中,大部分还是500公斤的铸锭炉与GT的240公斤铸锭炉升级后的设备,由此产生了较大的设备改造和更换需求。公司该产品最具有竞争力。

    大幅计提存货跌价准备金:公司下游客户2013年资金进展的局面尚未有效改观,货款回收并未达到预期目标,且根据光伏行业的最新发展动态以及下游客户对装备产品的需求变化,公司对部分因工艺技术落后而将被淘汰的库存产品等也相应增加了存货跌价准备金的计提,2013年度公司合计增加资产减值损失计提1.45亿元。其中,应收账款、其他应收款、预付账款的坏账准备金分别增加计提3069.03万元、-47.63万元、463.41万元,存货跌价准备金增加计提11035.75万元。

    盈利预测及投资评级:我们预测2014年为公司业绩反转,调整公司2014-2015年的eps分别为0.03和0.16元,维持“增持”评级,但投资时点仍需等待行业资金面好转,并有大幅扩产迹象后。

    特变电工:新能源发展有望超预期买入评级

    类别:公司研究机构:中银国际研究员:刘波游家训

    公司在风电在国家第四批风电拟核准项目中获得0.1GW的项目,这是公司首次在国家批次风电核准项目(不含新疆哈密地区国家特殊项目)中获得资源订单,我们认为公司已经将风电资源获取和开发作为未来新的重点发展的新能源领域,也将加快在国家批次风电核准项目获取资源,同时加快为其它风电场资源获得者提供风电场开发业务。

    公司以产业链模式“核心装备制造+工程(+运营)+服务”不断完善电力(行情专区)和新能源产业,我们认为公司将是最有希望成为“中国ABB”的企业之一。ABB是电力+自动化双产业链发展,公司是电力+新能源双产业链发展,公司在电力制造领域的基础是变压器和电线电缆,但我们认为公司的传统电力产品线将不断完善,同时加快打造电力电子平台和产品线布局。

    维持目标价17.00元和买入评价。我们预计2013-2015年的营业收入分别为265、331和400亿,2012-2015年的每股收益分别为0.31、0.46、0.66和0.85元,目前股价对应的市盈率分别31、21、15和11倍。

    新能源业务在手储备已核准尚未开发的新能源资源项目规模较大,我们预计超过1GW。截止目前,我们预计公司获得国家核准(不含地方核准项目)可开发新能源资源项目已超过0.8GW,其中风电超过0.5GW,光伏超过0.3GW;我们预计公司获得地方核准项目(不含地方框架协议)光伏超过0.3GW,风电超过0.2GW。转结尚未确认收入的已完工或在建新能源资源和EPC项目规模同样较大。我们预计2013年转结至2014年光伏电站资源+EPC项目近30亿元左右。多晶硅盈利情况较好,有望超我们之前预期,预计2014年硅业公司净利润将超3.5亿净利润。

    电力业务国外电力工程业务保持快速增长,国内电力工程(火电)业务开始启动。在电力(设备制造和发输变工程)产业链方面,除了一直看好公司在海外国际化市场的快速发展外,我们开始重点关注公司在国内电力工程市场的开发,尤其是火电厂工程业务的拓展,公司以自备电厂承建的技术和经验,将以新疆为支点向全国范围辐射,我们预计公司将有望从今年开始承建国内超过1.3GW的火电厂工程业务,盈利能力也将非常可观。

    未来新能源和电力工程领域,随着已完工工程数量的不断累积,尤其是风电、火电、输变电工程的售后服务将成为公司新的利润增长点。

    在能源(煤炭)领域,我们认为公司将加快将该类资产变现为现金流为电力和新能源产业发展提供支撑。随着公司煤炭开发规模的不断增大和新疆工业大开发的不断推进,公司的“煤炭宝藏”将有效转变为支撑主营产业做大做强的助推器。公司的南露天煤矿位于准东煤田大井矿区西部,矿区总面积224平方公里,煤层平均厚51米,可采储量约为40多亿吨,已开发1000万吨,正开发1000万吨,扣除成本,按照目前每吨赚15元测算,潜在价值巨大。

    隆基股份:硅料涨价不改公司中期预期增持评级

    类别:公司研究机构:国泰君安研究员:侯文涛刘骁

    本报告导读:

    公司单晶硅片在规模和盈利方面的领先优势将在2014年继续加强。

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