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中国芯企业估值偏高,2020年科创板谁主沉浮?

http://www.ec.hc360.com2020年02月11日17:07 来源:集微网T|T

    回顾2019年,科创板无疑是中国资本市场较重要的大事件之一。

    2018年11月5日,国家主席于中国国际进口博览会开幕式上宣布设立科创板。

    2019年1月30日,证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。3月1日,证监会发布《科创板初次公开发行股票注册管理办法(试行)》和《科创板上市公司持续监管办法(试行)》。

    2019年6月13日,科创板正式开板;7月22日,科创板初批公司上市。

    分析人士认为,从2018年11月设立科创板并试点注册制的消息传出,到2019年7月正式开市交易,科创板给资本市场展示了特有的“科创速度”。

    科创板引领速度与激情整体发行市盈率近60倍

    随着科创板上市委第53次审议会议结果的公布,科创板2019年的审议会议也已画上了圆满的句号。截至2019年12月31日,科创板共受理申请上市企业205家,过会企业达109家,过会率为97.25%,已提交注册企业107家,上市企业70家,已上市企业总市值为8731.25亿元。

    据不完全统计,截至2019年年底,在科创板受理的205家企业中,有62家企业是从新三板转战而来,在受理企业中占比30.24%,还有一些企业则是此前申报其他市场板块,之后决定变更上市地点,且这一众企业均归属于科技创新类。

    从整个A股市场来看,科创板这一年成绩斐然。

    根据公开数据,2019年,A股全部IPO企业计划融资2513亿元,创下2011年以来IPO融资额新高。其中,单科创板便贡献了32%的融资份额。

    此外,Wind统计数据显示,2019年全年已过会的科创板公司共募集资金1014.95亿元。具体从融资金额上来看,一个科创板的央企中国通号融资金额达105亿元,在一众科创板企业中位居榜一;募集资金在10亿元以上的企业共29家,大多数企业募集资金在10亿元以下,在过会企业中占比72.48%。

    除高效外,一众科创企业还具备高估值、超募等共性。因科创板推行注册制,上市企业采取市场化定价,打破了此前A股23倍市盈率的“隐形天花板”。公开数据显示,截至2019年12月底,已上市的70家科创板企业的平均发行市盈率为59.33倍,其中较高市盈率为微芯生物。根据发行公告,彼时微芯生物的发行价虽为20.43元,但市盈率却高达467.51倍。

    半导体吹响集结冲锋号市净率达其他产业两倍多 

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    随着科创板的成功推出,在短短5个月内就有澜起科技、中微公司等十数家半导体企业成功上市。根据不完全统计,科创板已上市的70家企业中,有16家半导体领域公司,占比22.9%;而整个A股市场3000多家企业中,半导体企业占比不到10%。

    集微网整理了半导体科创板上市公司上市以来市场行情。截至2019年12月31日收盘,16家半导体公司中,有7家市值相比发行价上涨超过100%,其中安集科技和中微公司更是上涨超过200%,分别达到237.02%和218.51%。

    半导体公司也并不是全线飘红,截至2019年12月31日,杰普特相比发行价跌幅3.90%,成为唯一一家跌破发行价的半导体公司。据了解,杰普特发行市盈率49倍,虽然发行市盈率高出A股其他各板一倍多,但在科创板中并不算太高,上市8天已经破发。分析人士认为,只因科创板返璞归真,投资者已现审美疲劳。

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    相比于科创板其他领域的公司,半导体公司可以说是全面收益。截至2019年12月31日,半导体公司16家,占比22.86%;募集资金177.78亿元,占比21.57%;市值1166.53亿元,占比23.98%;2019年末市值2634.95亿元,占比29.91%。从募集资金和市值角度看半导体公司和科创板其他公司差异不大,但是进入二级市场后,半导体公司的股价上涨幅度相比其他公司有大幅增加,资本市场对半导体公司的预期明显高于其他产业。

    从市净率来看,16家上市公司的净资产总额为135.49亿元,70家科创板公司的净资产总额为835.70亿元,占比16.21%,而总市值占比29.91%。半导体公司平均市净率19.25倍,是科创板70家公司平均市净率10.54的两倍。业内人士表示,半导体公司的市场估值相比其他产业普遍较高。

    半导体产业历史机遇面前时间意味着一切

    企业上市一般会给企业带来很显著的收益,比如提升企业形象,增强企业管理,有助于并购重组等等,但是较直接的收益就是融资,能够给企业提供更多的资金助企业发展。而半导体领域作为高科技创新型企业,更需要大量的资金用于研发、生产等。根据集微网整理,16家上市公司中,有9家企业募集资金是其2018年净利润的10倍以上。

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    2019年5月17日华为事件爆发,加速了半导体供应链体系的重塑,国内各领域的龙头系统级厂商也都在加快国产半导体产品导入。在这样一个国产半导体产业链的历史性机遇面前,时间就意味着一切。

    根据2018年报披露的利润增长率来看,即使这些公司把净利润全部用于投资再生产,也需要数年时间,其中芯源微、晶丰明源、杰普特、安集科技更是需要5年以上。

    另外,从上市路径来说,企业更愿意在科创板上市。其主要原因是科创板的效率远超其他板块。据了解,各个板块上市平均所用时长,主板要1.88年,创业板医药1.76年,中小板要2.14年,而科创板只要0.36年。

    业内人士认为,相比于主板和创业板的审核制,科创板实行注册制,审核流程更加透明,审核周期更加可控,行政干预更少,而且对资产规模、营收规模、利润规模等要求也相对宽松。

    新年伊始表现强势未来走向依旧成谜

    2020年伊始,科创板整体表现依旧强势,半导体行业继续领跑。

    2020年1月17日,中微公司涨幅14.62%,每股报收196.01元,总市值达到1048.4亿元,成为科创板一家市值破千亿的公司。

    2020年1月22日,澜起科技大涨16.87%,市值达1062亿,成为继中微公司之后,科创板第二家破千亿的半导体公司。

    截至2020年1月23日收盘,70家公司总市值达到10788.4亿元,相比2019年末增长23.45%;16家半导体公司总市值达到3789.36亿元,相比2019年末增长43.81%。

    值得注意的是,此前市场担心首批科创板的解禁潮会对股价造成一定的影响。

    在1月22日当天,市场在半导体行业带领下依旧强势增长,但是第二天整个A股市场全面下跌,沪指下跌2.75%,深成指下跌3.52%,科创板总市值下跌3.19%,其中半导体行业总市值下跌3.05%,市场走向变得不太明朗。

    虽然此前有业内人士分析首批科创板解禁对股价整体影响不大,但是在市场情绪较低迷的时候,又恰逢冠状病毒肆虐,这种负面因素往往会被放大。

    2019,趁着科创板这波红利,半导体企业可谓风生水起;而当投资者逐渐回归理性,或者其他板块也推进改革,又或者一年限售期结束的时间节点等都会给科创板发展带来变数。

    2020,谁主沉浮,拭目以待。

责任编辑:黄美婷

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